2021年10月28日，位于德国西部法兰克福的欧洲央行大楼。(法新社图片)
欧洲央行(ECB)周四决定维持其政策不变，一如市场普遍预期，在12月就是否结束紧急刺激政策并使政策回归正常做出关键决定之前保持不变。
欧洲央行重申了其继续购买债券的计划，以将借贷成本控制在接近历史低位的水平，并承诺在未来数年将利率维持在低位。这一承诺越来越受到金融投资者的挑战，他们怀疑欧洲央行关于高通胀只是暂时说法。
欧洲央行一直认为，目前的价格飙升是短暂的，潜在的通胀压力足够弱，需要其在未来几年提供支持。
但目前家庭通胀预期正在迅速上升，投资者也对这一观点表示怀疑，他们预计欧洲央行将在明年年底前加息，这使得欧洲央行自身的指引与市场预期之间存在巨大差距。
欧洲央行总裁拉加德(Christine Lagarde)在政策会议后发表讲话，驳斥了市场押注通胀失控将迫使欧洲央行最早在明年升息的说法，重申物价压力届时将缓解的观点。
问题是，欧元区19个成员国的通胀率下个月将接近4%，即使通胀是由石油价格上涨和税收增加等一次性因素造成的，如果通胀持续的时间足够长，短期通胀往往会变得根深蒂固。
拉加德表示，欧洲央行管理委员会(ECB Governing Council)对自己的立场进行了很多“自我反省”，但得出的结论是，这是正确的。
这一话题一直是政策讨论的主要话题，她在新闻发布会上表示:“我们谈论的是通胀，通胀，通胀。”
拉加德指出，能源价格上涨、全球需求与供应复苏之间的不匹配，以及德国销售税取消等一次性基数效应，是暂时推动欧元区通胀的三个主要因素。
“尽管通胀下降所需的时间将比此前预期的更长，但我们预计这些因素在明年将有所缓解……我们将继续看到中期通胀率低于2%的目标。”
在提到欧洲央行的政策指引时，她补充称:“显然，根据目前的分析(这些条件)还不满足，短期内肯定也不会。”欧洲央行的政策指引规定，在通胀预计在中期前回到目标水平并将维持在这一水平之前，利率不会上升。
欧洲央行一直认为，目前的价格飙升是短暂的，潜在的通胀压力足够弱，需要其在未来几年提供支持。
但目前家庭通胀预期正在迅速上升，投资者也对这一观点表示怀疑，他们预计欧洲央行将在明年年底前加息，这使得欧洲央行自身的指引与市场预期之间存在巨大差距。
周四公布的数据显示，德国10月份消费者价格指数(cpi)涨幅超过预期，达到4.6%，反映出这个欧洲最大经济体的物价压力不断加大。
央行:离群值
然而，这种现象是全球性的，世界各地的央行已经在对此做出反应。
加拿大央行(Bank of Canada)是最新一个加息的央行。该行周三暗示，最快可能在2022年4月加息，并表示通胀将在明年大部分时间维持在目标水平以上。
美国联邦储备委员会(Fed)和英国央行(BoE)也暗示将收紧政策，而从挪威到韩国的几家规模较小的银行已经加息。
欧洲央行很可能仍是一个局外人。到12月，美联储可能会决定结束紧急刺激计划，但可能会增加另一项支持计划，以弥补缺口，并压低借贷成本。
根据周四的决定，欧洲央行将继续以比前两个季度“温和”的速度购买债券，并将基准利率维持在负0.50%。
谨慎
欧洲央行与市场脱节的问题在于对其政策指引的解读。该指引规定，在通胀预期在预测期内回升至目标水平之前，利率不会上升，并将维持在这一水平。
根据央行的预测，这种情况在未来数年内都不太可能发生，因此政策制定者辩称，预计明年10月前加息的投资者未能理解这一指引。
欧洲央行有足够的理由保持谨慎。
要使通胀变得更加持久，工资需要上涨，但硬数据没有显示出任何令人担忧的趋势。
信誉也岌岌可危。近10年来，欧洲央行一直未能达到其目标，因此过早采取行动将损害其声誉，与其自身指导方针相去甚远的行动也会受到影响。
政策制定者还清楚地记得，10年前欧洲债务危机前夕，欧洲央行加息，这可以说是该机构历史上最大的政策错误。
最后，下个季度经济显著放缓，也为紧缩政策预期降温提供了理由。
由于欧盟的很多行业都遭遇了某种程度的供应短缺，随着新一轮冠状病毒大流行可能也打击服务业，增长可能会放缓。
所有这一切都表明，欧洲央行的语气十分谨慎，重申了以下观点:即使是取消紧急刺激措施，也只是重新调整政策，而不是取消支持。
