剧情简介
关键的教训是，当我们在工作的时候把评估结果作为预测因素，我们需要注意两件事。一是产生结果的过程，二是重复成功的概率。
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多么谦卑的khichdi教雪绒花的Radhika Gupta a 分析师:nifty必须持有17000美元以上才能继续走高12月的最后一周，让我以一个问题开始这篇专栏文章。让我们假设我在过去的一年里给你寄了12封信，每个月一封。在每个月的开始，根据我的专有算法，我已经预测了这个月的市场是上涨还是下跌。现在让我们假设我100%正确。如果我现在问你，考虑到我出色的算法和过往记录，你愿意投资我的基金吗?
你绝对不应该这么做。
我是这样做的。1月份开始，我的数据库中有204,800封电子邮件。我向其中一半(102,400人)发出了市场将上涨的预测，而向其余人发出了市场将下跌的预测。如果那个月市场上涨，我将从我的数据库中删除那些做出错误预测的人的地址。今年2月，我对102,400名预测正确的人重复了这个过程一个月。一半人(51200人)收到了预测市场会上涨的信另一半收到了预测市场会下跌的信。我每个月都重复这句话。到12月底，100个人对过去12个月的预测都是正确的，而你恰好是其中之一。
仅根据概率(市场涨跌各占50%)，我现在就有100个人可能认为我是天才。
关键的教训是，在将评估结果作为预测指标时，我们需要注意两件事。一是产生结果的过程，二是重复成功的概率。在我给出这些数字之后，我们现在知道，(上述策略的)未来成功的概率只有0.05%(100除以20.48万)。
这也是我们在市场上获得成功时经常忽视的一点。如果今天要你说出成功的NBFCs，你可能会说出Kotak Mahindra Bank, Bajaj Finance或Shriram Transport。你是对的;这三家公司都是在20世纪80年代合并的。但你知道吗，在上世纪90年代美国全国广播公司(NBFC)的繁荣时期，所有这些公司都表现糟糕。在超过1420家接受存款的NBFCs(2)中，这三家几乎没有任何资产。
其中增长最快的是商业银行、资产管理和租赁融资领域的CRB资本市场(CRB Capital Markets)。增长如此惊人，以至于CRB的净值从1992年的2000万卢比上升到1996年的40多亿卢比，据报道，它还被考虑获得银行牌照。
为了获得更高的回报，存款人和投资者忽视了明显的违规行为，并在CRB破产时损失了数十亿卢比。印度储备银行后来在1997年修改了《印度储备银行法案》，赋予其对NBFCs的广泛控制权，清理工作开始了。在当时流行的4000多家NBFCs中，大约有20家幸存下来，这些都是我们今天还记得的(3)。CRB的结果再一次是最好的(净资产大幅增长)，但它的做法是可疑的(以20%的利率提高存款，预付佣金等)。
本质上，过程往往比结果本身更能预测成功。不仅如此，过程通常也比先发优势更重要。Peter Thiel在他的《从零到一》一书中称这些为“后发优势”。
想想以下例子:书库无限是第一家网络书店，而不是亚马逊;雅虎是第一个搜索引擎，而不是谷歌;MySpace是第一个社交媒体网络，而非Facebook;CouchSurfing出现在AirBnB之前。那些有更好的处理方法的幸存下来，而这些是我们记得的。
随着相当成功的2021年(尽管在最后时刻出现了一些波折)的结束，现在是时候提醒我们，尽管许多基金的回报非常出色，但决定高回报可预测性的是这个过程。现在也应该提醒自己，尽管Nifty自2020年3月的Covid - 19低点以来增长了一倍多，但Nifty的22年复合年增长率仍只有12%。我们或许应该追随那些流程更优越的基金，而不是那些只有优异业绩的基金。在此，我祝各位读者新年快乐!
(本文作者Jigar Mistry是Buoyant Capital的联合创始人。他有自己的观点。) (免责声明:本专栏所表达的观点仅代表作者个人观点。本文所陈述的事实和观点不代表www.economictimes.com的观点。)
