证券分析格雷厄姆
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路威酩轩集团将收购蒂芙尼在此次交易中，该公司的全部股权价值将达到162亿美元。包括7亿美元的净财务负债，这将为蒂芙尼带来169亿美元的隐含企业价值，使其成为路威酩轩集团有史以来最大的一笔收购。
这一收购价较上周五每股98.55美元的交易价有37.0%的溢价th2019年10月，路威酩轩集团接洽的最后一个交易日。这也反映了LVMH在28日提出的每股120美元的初始报价基础上增加了12.5%th2019年10月。
回顾自路威酩轩集团28日发出最初每股120美元的收购要约以来发生的事件尤其有趣th2019年10月:
- 在最初的公告发布后，蒂芙尼的股价立即跃升至130美元，此后一直远高于120美元的关口。 这显然意味着，投资者押注的是，路威酩轩要么会提出更好的报价，要么会提出竞争性的报价
- 周四21去年11月，有传言称，在每股130美元的出价支持下，蒂芙尼(Tiffany)允许路威酩轩(LVMH)获得了机密的财务信息。在这种猜测之后，蒂芙尼的股价上涨了3.1%，达到127.18美元。
在高盛(Goldman Sachs)和Centerview
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Partners的建议下，蒂芙尼的董事会自路威酩轩集团(LVMH)最初接洽蒂芙尼以来，一直设法保守秘密。董事们没有公开评论120美元报价的价韩国金唱片颁奖典礼
值，建议股东们不要采取行动。在与路威酩轩进行谈判的同时，他们还与其他可能的收购方进行了讨论，作为对战略选择进行评估的一部分，但似乎没有人准备提出更中元节晚上能出门吗好的提议。LVMH周一上午提出的每股135美元的报价得到了他们的支持。根据双方达成的协议，这家拥有321家门店的奢侈品珠宝商的估值，将是其截至1月31日财年EBITDA的16.6倍,2019年。
它的市盈率也将达到27.8倍，是蒂芙尼截至1月31日财年每股收益普遍预期的4.86美元圣,2020年。
这与路威酩轩集团自己对其2019年全年的预期市盈率(27.0倍)非常一致，略高于历峰集团(Compagnie Financiere Richemont)，这意味着路威酩轩集团实际上提出了收购蒂芙尼的全价。
尽管如此，投资者还是对该报价表示欢迎:周一，LVMH的股价上涨了1.5%。
为了为其有史以来最大的一笔收购融资，LVMH正在筹集新的债务安排，包括85亿美元的过渡性贷款、57.5亿美元的商业票据支持线和25亿欧元的循环信贷安排。这些债务安排稍后将由LVMH通过发行债券进行再融资。
尽管如此，对LVMH整体债务杠杆率的影响仍然有限。这家法国集团19财年的EBITDA估计超过140亿欧元。
周一晚间，蒂芙尼的股价收于133.25美元，略低于发行价。这显然意味着，投资者现在相信，ipo将继续进行。
不过，该交易仍有一些条件，包括(i)蒂芙尼股东在股东大会上的正式批准，以及(ii)包括反垄断在内的监管批准。这一过程可能需要几个月的时间，预计在2020年年中完成。
