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尽管今年上半年股市回报率喜人，但自7月以来，政治、全球供应链中断以及贸易战的多重打击，都加剧了波动性。近几个季度股票的主要买家一直是公司回购自己的股票，并在并购交易中相互影响，尽管资金流动数据显示，个人投资者正从股票中撤出资金，转向被视为安全避风港的类别(现金、固定收益和黄金)。
简而言之，这是一个被难题包围的两难困境中的谜。考虑到问题的数量，短期内简单的解决方案可能还无法实现。我们预计随着时间的推移和选举周期的推进，波动性将会加大。然而，考虑到合理的经济和企业基本面，这种波动可能为重新评估一个人的长期资产配置提供有趣的机会，并为再平衡提供充足的机会。
自从十年前的金融危机以来，市场和许多传统的模式都没有表现出它们“应该”的样子。各国央行多年来(美国和欧洲)一直在努力实现2%的通胀率，如果不是几十年(日本)也无济于事。在金融危机之后，这些国家的央行把利率压低到如此之低的水平，以至于目前全球超过15万亿美元的主权债务交易利率在零以下。
美国过去几年经历的历史性低失业率到现在应该已经引发了通货膨胀的显著上升。那时，人们也会预期住房数据(以及整体经济增长本身)的平均增长率将高于他们所见过的水平。所有的经济发布时间表，这一扩张不同于其他二战后的扩张。人们通常会将原因归咎于各种各样的因素(例如，住房供应不足/分包商，以及学生债务过高)，但或许有更大的因素在起作用。如果不断变化的人口结构和大多数行业被彻底颠覆的商业模式的结合，已经压倒了关于“应该”发生什么的旧模式，那会怎样?
简而言之，我们必须要问，“这些模型是暂时出了故障，还是永久性地坏了?”根据最近的一篇文章 广州汽车站 经济学人(2019年7月11日登顶):“到7月底，美国经济将持续增长1
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21个月，这是自1854年有记录以来最长的一次增长。”我们怀疑，这种长寿的部分原因，既与经济低迷的起点有关，也与整体经济增长率一路下滑有关。金融危机之后，大量的规章制度被重写，尤其是在金融服务等行业。与此同时，科技、医疗、交通、零售、住房和服务等行业也出现了好转。结果呢?很多事情 是现在的情况与危机开始时不同，当然也与以往的经济时期不同。
全球贸易更加微妙和广泛，复杂的物流跨越许多步骤和国家。全球伙伴关系和贸易关系是不同的。美国企业的构成已经转向了三分之二以上的服务业，这意味着库存、生产线和资本支出(在之前的扩张和收缩中，这些都是波峰和波谷的主要驱动因素)在总体上的作用要小一些。银行拥有更多资本，而标准普尔500指数(S&P 500)资产负债表的总体规模则大幅缩小 有形的资本，考虑到向知识型社会的转变，使得估值变得更加困难。更多的融资发生在银行传统渠道之外，从风险基金、直接配售、主权财富池到go-fund-me活动。然而，我们的许多经济统计数据仍适用于一个以生产为基础、由银行融资的社会。是时候重新
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考虑其中的一些或许多标准了吗?考虑到所有的因素，投资者该怎么做?我们怀疑，部分答案在于那些从一开始就听起来很真实的建议。
- 不要把目光放在每月的波动上，更重要的是要考虑你的长期目标是什么。
- 首先，确定并量化你的核心需求是什么:增长、收入、对家庭的支持，以及现在或几十年后对你重要的事业。
- 考虑一下你必须投资的时间范围，并将具体的现金流或未来的流出需求与具体的资产进行对比。
- 关注你可以控制的成本和因素(费用，交易成本，税务意识的投资方法)。
- 专注于良好的基础，可安庆旅游景点大全复制的过程，以及对你所持有的特定投资的理性度量的可测量的进展。
- 最重要的是，要关注长期基本面，要记住，尽管有短期的波动，但与美国经济相关的一个最可靠、最可靠的因素是，自美国建国以来，美国经济的总体倾向就一直存在。
卡罗尔SchleifCFA是英国投资银行Abbot Downing的副首席投资官，该公司通过富国银行(Wells Fargo Bank)及其附属机构和子公司提供产品和服务。她欢迎你在carol.schleif@abbotdowning.com上提出问题和评论。
