剧情简介
美联储要做出一个不值得羡慕的选择;采取迅速和陡峭的紧缩行动，而公司目前的增长仍然强劲，因此可以抑制通胀，改善未来前景，或者让滞胀变成衰退。情况已经恶化俄罗斯的入侵使原油价格飙升至100美元以上。因此，股票市场面临着市场风险溢价上升和波动性上升的前景。
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乌克兰危机可能会减缓，但不会停止，美联储加息，俄罗斯-乌克兰战争，印度的GDP和鲍威尔的证词，这些因素可能会引导本周的市场，美联储的梅斯特表示，乌克兰的形势将是稳定的 nsidered为莫 netary policyTalking一 在炙手可热的公司中，人们对美国经济衰退的担忧 消费和就业势头可能听起来为时过早，但这种情况并非遥不可及。大多数高通胀时期，就像我们今天看到的高通胀时期(总体通胀率为7.5%，核心通胀率为6%)，紧随其后的是经济衰退[越南战争后的1969-70年，1973年石油危机，1980-82年第二次石油危机，1989-90年，2008-09年]。虽然对经济衰退可能性的预测仍然很低(低于10%)，但多项指标表明，未来12个月，经济衰退的可能性可能大幅上升，主要原因是恶性通胀的滞胀效应。
高通胀的解除大致有三种方式:
突然和有限公司 供应瓶颈的显著缓解(劳动力供应上升、工资下降、技术改造、商品崩盘等);这一理论支持了美联储(fed)失败的短暂通胀假说——有序反应(Orderly respo) 这是因为美联储的政策正常化，包括温和加息和逐步缩减资产负债表规模。考虑到美联储的滞后程度，这似乎不太可能。高通胀根深蒂固，转变为困难的超级通胀和停滞(或滞胀)，最终随着中央银行被迫采取行动，经济衰退 以及抑制通胀的意外紧缩措施。 尽管未来调整的性质可能涉及上述三个因素的混合，但出现情形c)的可能性肯定在上升。通常情况下，经济衰退应该伴随着40年的高通胀。但美联储将实际利率保持在-6%的80年来最低水平，这一事实阻碍了美联储的加息。此外，财政刺激的持续影响维持了7.5%的强劲消费增长，尽管实际个人收入增长(不包括转移)已从新冠肺炎疫情底部反弹9.5%，降至1.2%的两年复合年增长率。
此外，费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)制造业调查显示，当前订单量和当前交货时间同时处于高位，因此创造了一种稳健的感觉。但与此同时，有关未来新订单和供应时间的指标大幅下降。当前的高核心通货膨胀率(6%)、新订单强劲的同时指标、紧张的供应链以及疲软的消费者信心和未来订单与1972年的情况类似。
1972年至1975年，美国实际GDP增长从7.2%摇摆到-2%，股市暴跌(-45%)，即使普遍预期是强劲的周期性势头。然而，美国经济即将衰退的大多数可能性指标都很低;根据Chauvet等人的数据，为1.8%，而根据10 -3个月国债曲线的息差，为6%(纽约联储，1月22日)。
美国10年3个月 第n个扩散是目前的原因 在160个基点的范围内，远高于经济衰退前通常出现的0 -50%的价差。因此，经济衰退的可能性可能会上升 如果美联储将利率从目前的零水平提高到2.0-2.5%，从而使曲线变得平坦，那将是相当重要的。但要使实际利率达到正常水平，将利率提高到2.5%也是必要的 仅假设中性水平为当前-6.0%的0.5%。 美联储要做出一个不值得羡慕的选择;采取迅速和陡峭的紧缩行动，而公司 目前的增长仍然强劲，因此可以抑制通胀，改善未来前景，或者让滞胀变成衰退。最好的解决办法就是 Nundrum将在未来12个月启动125-150bp的大幅加息 NTHS开始立即上涨50个基点，当co . ncurrent生态 经济数据仍然强劲，同时采用资产负债表缩减150 - 300亿美元可以防止国债曲线过度平坦。12个月后，可以定期上调25个基点。 通过缓解通货膨胀 没有压力的这种策略可以改善未来的生态前景 经济指标如co 消费者信心、订单和实际收入增长，从而降低了经济衰退的可能性。这件事已引起注意 因为如果原油价格飙升超过100美元大关，这将加剧通胀问题。 市场将承受更大的不确定性，除了美国经济可能变得更陡峭的后果之外，还将承受入侵所带来的地缘政治风险 作为回应，政府采取紧缩措施 分析了无向hyperinflatio 连的趋势。美联储实际利率从70年低点-6%(扣除核心通胀)上升，将拉低美国的盈利能力和估值。收益增长明显减速、滞胀、无风险利率上升以及市场风险溢价上升，将影响股票和风险资产(包括新兴市场和印度股票)的收益预期和估值。 因此,有限公司 nsensus预计在23-24财年，漂亮公司的收益将增长18-19% nsiderably乐观。在08- 19财年较好的增长阶段，实际GDP平均增长7%，与之相匹配的是漂亮的每股收益增长6.7%。(作者Dhananjay Sinha, JM Financial Institutional Securities Ltd.董事总经理兼首席策略师。这是他自己的观点)
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