SummaryBond shiftingCbank供需态势逐渐减少使市场更容易受到supplyEZ可以看到净积极提供多年来第一次
路透伦敦12月20日电- - -作为发达国家最可靠的债券买家群体，四大发达经济体央行明年可能削减多达2万亿(兆)美元的债券购买规模，暗示许多国家政府的借贷成本可能大幅上升。
多年来，特别是自2020年3月COVID-19大流行爆发以来，央行有效地支持了政府支出，消化了冲击市场的很大一部分债务，并防止收益率过高。
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但如果各国央行设定了一个时间表，以解除大流行时期的刺激措施，高评级债券的匮乏(尤其是在欧洲)可能会变成过剩。摩根大通预计，美国、英国、日本和欧元区的央行债券需求在今年减少1.7万亿美元后，到2022年将减少2万亿美元。
imf预计，到2022年底，美国、德国和英国的10年期国债收益率将分别上升75,45和55个基点，不过imf没有具体说明供应对债券的影响。
在全球范围内，摩根大通预计各国央行将带头减少约3兆(万亿)美元的债券购买，导致平均收益率上升20-25个基点。
“我不是建议明年将债券世界末日,但你有一个时期,通胀仍然居高不下,央行背后的曲线而言,提高利率,同时你有净供应,”克雷格说英寸,伦敦皇家资产利率和现金主管管理。
“这对债券市场来说是一个相当令人兴奋的组合。”
美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)将在3月份结束逐步停止每月购买1200亿美元国债的计划。英国央行8,950亿英镑(1.18万亿美元)公债购买计划将于本月结束，而欧洲央行1.85万亿欧元(2.09万亿美元)的大规模流行病紧急购买计划(PEPP)将于3月到期。
央行不会从市场中消失。为弥补退出PEPP的影响，欧洲央行将暂时将现有的月度刺激计划增加一倍至400亿欧元，而美联储和英国央行将继续将到期
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债券的收益投入市场。但总的来说，影响是负面的。
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英国可能是受影响最大的市场。荷兰国际集团(ING)估计，鉴于英国央行2021年购买了近1,700亿英镑的债券，2022年私人投资者将不得不净吸收1,100广州从化旅游亿英镑的英国国债，而今年则为140亿英镑。此外，英国央行计划一旦利率达到0.5%(2022年年中可能达到这个水平)，就停止将到期债务的收益进行再投资。一旦利率达到1%，它可能会考虑出售其持有的债券。
RLAM's inch称，英国政府的总借款计划意味着未来四年平均每年净发行1,200亿英镑，为2011年以来最高水平。他预计，到2022年底，10年期国债收益率将从目前的约0.75%翻一番。
“不是定价”
这与一年前央行加紧印钞形成了鲜明对比。
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率研究主管Ralf Preusser称，在欧元区，收益率溢价可能上升20-30个基点。Preusser称，如果市场对明年完全结束资产购买计划的定价是正确的，"利率冲击将变得更大，我们将有可能自欧洲主权(债务)危机以来首次需要消化大量正净发行。"
最新泰国电视剧他补充称:“欧洲的价差并未考虑到这一点。”
法国看起来尤其脆弱;意大利国债收益率较德国国债收益率仅有35个基点的溢价，不到意大利国债收益率的四分之一，但据意大利联合信贷银行(Unicredit)称，它将拥有欧洲央行购买计划未覆盖的最大债务规模。该机构估计，2022年的净发行量约为1,200亿欧元。
法国巴黎银行10国集团(G10)欧洲利率策略主管Camille de Courcel表示，包括欧盟债券在内的欧元总供应量将达到1570亿欧元，为2015年以来最高。
"明年的净供应状况将发生巨大变化，因(央行)采购强劲减速，且总供应仍将保持相对高位，"她表示。
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美国的供应可能会减少。
荷兰国际集团(ING)分析师表示，美联储缩减购买国债的规模折合成年率达1万亿美元，这将被美国国债净发行量减少1.5万亿美元所抵消。他们告诉客户，这意味着“总体净供应压力将减少约0.5万亿美元”。
鉴于海外对美国国债的长期需求，这应该会限制10年期国债的收益率——路透社(Reuters)的一项调查预计，2022年底的收益率将达到2.08%，而大多数银行的预期为2.25%左右。这比目前高出约85个基点，尽管美联储将缩减购债规模，并可能加息三次。
