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路透纽约5月13日电- - -美国贷款今年表现优于其他债务工具,因其能抵御利率上升带来的风险,但过去几周金融市场的急剧恶化甚至波及到这一传统的避险工具。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称:美联储)收紧金融环境以对抗通胀的计划今年已令美国信贷市场承压,导致投资级债券、高收益债券以及政府债券大幅下挫。
杠杆贷款往往被收购公司用来为收购信用评级较低的公司提供资金。银行将这些债券打包成贷款抵押债券(clo),然后出售给投资者。与利率固定的公司债券不同,贷款的利率是浮动的,随着基准利率的上升,利率会上升,这使得当央行收紧货币政策时,贷款对投资者具有吸引力。
不过,过去几周,市场对通胀居高不下以及美联储收紧货币政策是否可能令经济陷入衰退的担忧,已蔓延至贷款领域。
摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)的投资组合经理兼浮动利率贷款联席主管Andrew
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Sveen表示:“过去一周,我们看到所有市场都出现了更大的疲弱,贷款市场也无法回避这一点。”吴英非法集资案根据Refinitiv的数据,截至周三收盘,标准普尔杠杆贷款指数(. splevlnidx)的价格从4月中旬的约98降至95.7,创下2020年12月以来的最低水平。
SPDR Blackstone Senior Loan ETF周四报每股42.6美元,一个月内下跌4.5%,为两年低点。追踪最大机构杠杆贷款的市场加权表现的Invesco Senior Loan ETF周四报20.78美元,也是两年低点。
与此同时,整体市场大幅下跌。标准普尔500指数最近较1月3日触及的高点低了近20%。本周,高收益债券大幅抛售。阅读更多
德意志银行董事总经理康纳?奥图尔本周在一份研究报告中表示:“杠杆贷款是最近几周的牺牲品之一——价格连续第二周显示出疲软迹象。”
巴克莱银行预计,贷款指数价格到年底将降至96,这将导致今年剩余时间的总回报率为2%-3%,低于此前预测的3%-4%。
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不过,投资者说,鉴于利率正在上升,这一资产还是有吸引力的。
美国银行在本周的一份报告中说,今年迄今为止,杠杆贷款的总回报率为-0.5%,使其成为今年表现最好的债务工具。相比之下,高收益债券为-9.2%,美国国债为-10%左右。
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Columbia 梦幻诛仙主线任务 Threadneedle Investments的Columbia float Rate和Columbia High Yield Bond Funds的投资组合经理Dan DeYoung表示:"我们已经看到投资从高收益转向杠杆贷款的重大重新配置,一般而言,我们预计这些资金流入将持续进入升息周期。"
EPFR的资金流动数据显示,今年迄今,美国专门的银行贷款债券基金流入约255.8亿美元,而美国高收益债券基金流出258.7亿美元。
美银策略师表示:“杠杆贷款仍是今年迄今表现最好的固定收益贷款,受益于利率期限较低和信贷息差表现相对良好,但可能会走软。”
对摩根士丹利的Sveen来说,贷款降幅预计将远远小于其他资产类别。举例来说,当股票下跌10%、高收益债券下跌3%时,贷款可能会下跌1%。
他说:“我们看到市场的波动相当惊人,所以每个人都将暂停,这并不奇怪,包括在一个应该对我们有利的市场。”